2023年1-5月份，我国煤炭市场供需基本面发生了由紧转松的变化，尤其是随着夏季用煤峰期的临近，国家相关部门多次提到能源保供的重要性，主要煤炭产区响应政策号召，始终保持煤炭的高效供应及有序周转，煤炭价格中枢明显下移。6、7月份，高温天气在全国大范围蔓延，电煤消费水平快速攀升，但是，由于各环节货源储备充足，且长协保供及进口煤到厂量居高，终端去库节奏偏缓，整体市场呈现供需双高相对均衡状态，煤炭价格窄幅震荡波动。
一、供应端来看，2023年，我国煤炭供给能力大幅提高，这也是煤炭价格重心下移的最大影响因素。
(相关资料图)
一方面，2023年，为保障能源供应的安全稳定，政策方向继续要求增产保供，主产区优质产能进入释放窗口期，国内原煤生产增速加快。1-6月份，我国原煤产量23亿吨，与去年同期相比增加了亿吨，增幅为%。分月份来看，除6月份同比增幅%之外，其他月份同比增幅均在4%以上。
另一方面，随着煤炭关税为零政策的延长以及澳洲煤进口禁令的解除，我国煤炭进口出现井喷式增量。1-6月份，我国煤炭进口亿吨，同比增长93%，增量亿吨。其中，二、三月份同比增幅均在150%以上，6月份同比增幅在110%以上。一方面，上半年大部分时间，进口煤价格较内贸煤具有明显的优势，提高了终端采购积极性；另一方面，政策对进口煤的限制放开之后，澳洲煤渠道稳定煤质优，进口量快速恢复，1-6月份澳洲煤进口量累计1600多万吨，成为我国第四大进口煤来源国；同时，国际煤炭供需格局重塑之后，各国对华煤炭出口量均有不同程度增加。
根据国内煤炭产量及煤炭进口量简单计算，1-6月份我国煤炭总供给达到了亿吨，较去年同期增长了%。
二，需求侧来看，2023年火力发电增速提高，全国占比再度恢复至70%以上，且夏季电煤消费水平提前攀升，旺季高需特征明显。
近年来，虽然我国大力发展清洁能源，但因技术及地质等多重因素影响，我国电源结构仍以火电为主，而对火电能够起到明显替代作用的仅有水电，2023年，由于水电情况偏差，火电增幅较为明显。
2023年1-6月份，全国全社会发电量万亿千瓦时，同比增长%，其中火力发电量同比增长%，4-6月份，单月同比增幅均在10%以上；水力发电量同比下降%，单月同比均为负值，6月份降幅最大，达到了%。
值得注意的是，虽然我国工业经济仍在缓慢恢复，对煤炭消费的提振贡献不足，但受高温天气的提前蔓延及高温范围的扩大，多省份用电负荷屡创历史新高，2023年，电煤消费水平自6月初开始持续攀升，且明显偏高于去年同期水平。以沿海八省电厂数据为例，2023年6月初，八省日耗快速攀升至210万吨的水平，较去年同期偏高50-60万吨，而去年日耗达到210万吨的时间在7月中旬。6-7月份，沿海八省电厂日耗持续高位运行，最高达到245万吨，参照往年数据，进入8月份，日耗仍存在继续攀顶可能，而去年夏季峰期最高日耗才仅为万吨（8月中旬）。
三，在持续高供应、季节性高需求下，全社会库存始终处于充裕状态。
由于下游需求增速低于供应增速，且有长协和进口的双重到厂保障，而高耗能企业淡季停产、减产、错峰等，导致非电及电煤需求均低于市场预期，因此，在高效保供作业下，社会库存出现了持续性的累积，5月下旬，多环节煤炭库存屡刷历史最高记录。
进入6月份，随着下游日耗的持续攀升，中转环节库存开始加速下移，截至7月25日，环渤海秦唐沧港口合计库存2583万吨，较5月底减少了460多万吨。但是，南方接卸港口与终端电厂的库存仍居高不下，7月下旬，沿海+内河煤炭库存仍在7300多万吨的历史高位水平，而沿海八省电厂库存连续近一个月保持在3700万吨以上，与去年同期相比偏高900多万吨。
综上，随着我国煤炭供应链条的高效有序运转，连续两个月的高日耗，截至目前，仅对中转环节起到了去库效应，但社会库存仍处于明显偏高水平，全环节去库尚未开启，因此，煤炭价格的底部支撑在用煤峰期仍显薄弱。
四、煤炭价格中枢明显下移，用煤峰期震荡运行。
2023年1-5月份，随着国内煤炭供给能力的持续提高，以及需求增速的逐渐稳定，我国煤炭供需偏紧格局得到了明显改善，煤炭价格中枢随之下移，5月底，5000K和5500K港口现货报价分别跌破700元/吨和800元/吨。但是，6-7月份，随着夏季用煤峰期的到来，煤炭市场供需环节出现局部变化，且市场情绪对上下游报价、磋商起到阶段性影响，煤炭价格进入震荡波动阶段，5500K港口现货价格波动区间为770-880元/吨。
后续来看，供应侧，虽然受安全检查、降雨等因素影响，区域煤炭生产出现供应收紧预期，但是，只要保供政策导向不变，煤炭生产及供应仍将保持偏高水平，且终端电厂对进口煤青睐度较强，进口煤维持较高到岸量的概率很大，因此，煤炭总供给能力存在较大弹性，基本足以覆盖下游用煤需求；需求侧，2023年我国经济缓慢恢复，而高耗能产业复苏步伐相对偏缓，钢厂、水泥等行业开工率未见明显起色，因此，工业经济对煤炭消耗的提振作用有限，此外，进入8月中下旬，随着夏季用煤旺季临近尾声，电煤消费水平将进入尾部高位，终端电厂为在淡季前完成有效去库，或提前放缓采购拉运节奏，沿海煤价出现趋势性回落的概率较大。
综上所述，峰期过后，我国煤炭供需格局或将再度恢复至相对宽松格局，全年供应增量将大概率高于需求增量，因此，排除重大的、全局性“黑天鹅”事件的影响，煤炭价格中枢将在震荡中下移，继续向合理区间价格水平靠拢。
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