春天走来的有些慢，马上就五一了，还觉着挺冷的呢。
年报季结束，30多份报告，有惊喜，但是比较少，惊吓倒是挺多的。
一、配置分类与收益
(相关资料图)
偶得剥壳虾公司截至4月末最新资产配置如下表所示。
A股份额提升，B股和H股都有下降，现金比例继续小幅增加。
体量达到10%级别的孙公司，有梅花生物，银行（成都+招商），粤高速B，中国神华H。
再加上腾讯，鲁泰，南玻，威孚，中海油,万科，前10大持仓总计占比约70%，整体持仓比较分散，但也足够集中。
23年度的目标定的很低，净值达到1.52即可。
3月底时刚好实现目标，但是截至4月底，收益率归零；净值为1.51，主要由新增投资导致的净值增加，A股和H股赚的钱，跟B股亏的钱基本抵消。
三个账户的收益率曲线如下图。
目前组合的整体预期股息率约5%，主要是B股重仓股苏威孚暴雷，鲁泰分红也低于预期，导致B股组合股息率降低，拖累了整体股息率。
对于目前的组合持仓，略感迷茫，重仓股苏威孚B被合同诈骗暴雷后，对投资心有相当的打击。
A和H的持仓基本会保持不动，B股持仓五一之后可能会有调整，B股持股收息的策略今年遇到挫折，对后续整体策略的制定和实施需要进行经验反馈了。
二、持仓情况
1、子公司A
子公司A下辖14家非控股孙公司，继续增加了成都银行，清了邮储银行，原因是觉得成都银行的性价比更好。
购入了中证红利ETF，这是整体策略调整的一部分。
后续可能会持续的提升中证红利ETF的比重。
2023年4月底子公司A的持仓组成如下。
梅花生物如期推出了回购计划，管理层也是大股东，对企业前景看好，目前股价物有所值，回购将有利于长期提升股东价值。
在增持银行的过程中，在成都银行/江苏银行/杭州银行这几个之间犹豫，最后选择了成都银行。短期来看，江苏银行和杭州银行的利润增长以及股价表现，都好于成都银行。
后续在面对同样的情况时，会考虑同时买入，不做选择题，选股策略倾向于继续向低估加分散靠拢。
这可能算是整体策略调整的另一部分，对于面对不确定性时的选择，要更加认识到自己认知的局限性。
高速/煤炭/家电行业各子公司的业绩和分红都符合预期，目前没有调整计划。
2、子公司B
子公司B下辖5家非控股孙公司，卖出了红酒和白酒。
鲁泰B的分红低于预期，但是考虑有回购B购，同时A股还有可转债，外贸形势还很不乐观，也可以理解管理层的选择。
纺织是赚辛苦钱的行业，管理层虽然没问题，但是对于赛马比赛，赛马本身远比骑手更重要，后续尽量不再继续买入了，虽然对这家企业还是有十足的好感。
南玻企业本身虽然还可以，但是大股东方的背景存在很大不确定性，玻璃和太阳能也是竞争十分激烈的行业，南玻B虽然很便宜，但是也要控制尽量不再买入了。
虽然对增持鲁泰和南玻不情愿，但是还是加仓，因为威孚暴雷了，退出的资金要找去处。
在22年的一季报/中报/三季报中，已经能很明显的看出问题，苏威孚B的全资子公司威孚国贸通过平台贸易，给公司造成了极大数额的负的现金流，同时公司财务报告中对于平台贸易的披露息很少，像个黑匣子一样。
如果本着疑罪从无的投资原则，出现这样的情况就应该退出了。之所以没有卖出，一是从15年之后每年威孚持续的丰厚分红；二是考虑博世作为公司二股东，对公司管理应该会有监督，以为威孚应该不会搞出太出格的幺蛾子；三是威孚的两个子公司，博世汽柴和中联电子还是很优质的，苏威孚B低估明显。
事实证明，墨菲定律还是相当有效的，当有什么坏事可能发生时，往往坏事终究就会发生。
4月下半月，从发出公告威孚国贸可能遭遇合同诈骗，到年报中还是遮遮掩掩的披露威孚国贸在平台贸易中产生的27亿应收款项，计提16亿的坏账损失，22年利润基本被平台贸易骗走，分红从每股1.6元到只剩0.1元，无锡国资委下的这家地方国企，不断刷新着认知底线。
更离谱的是，参与平台贸易的竟然是公司董事相关公司，那说明基本就是里应外合了。
很可能的剧本是公司管理层为了拿到股权激励，在主业业绩下滑的情况下，想通过虚假的平台贸易把利润做上去，不想却被骗子得手，留下了几十亿的应收账款收不回来，只能报案了。
苏威孚的持仓保留了一半，后面看案件的进展吧，毕竟按B股计算，公司市值跌了40亿，比被骗金额都多了。
看完年报后，对比B股这些便宜货，发现还是古井贡B才是真的好啊，五一之后准备重新买回来，多买点，后续把古井B作为B股组合的首选买入标的了。
3、子公司H
子公司H下辖15家非控股孙公司。
卖了中芯国际；腾讯减了一些，其他变化不大。
把中国建材换成了中煤能源。
国内的基建高峰应该已经过去了，水泥行业低迷可能是漫漫长路才开始，中国建材新材料业务前景虽然还不错，但是水泥的基本盘在海螺价格战下已经开始亏损了。
留着西部水泥，主要是期待西部水泥在非洲的业务能有所收获。
三、展望未来
23年收益归零，持仓占比最大的孙公司苏威孚B暴雷，海峡形势恶化，对于后续如何进行组合持仓调整有些迷茫。
认同老唐在上周的周记中所描述的情形，国际形势依然非常非常不乐观。
对于后续组合持仓的调整，还是要认真考虑下各个孙公司外循环和内循环的情况。
对于持仓策略的调整，主要是向低估加分散的方向靠拢，降低对于个股认知不确定性的影响。
目前主要有两个方向
一是新增中证红利ETF持仓，后续可能还会考虑增加港股通红利ETF/红利低波ETF等指数型场内基金；
二是严格控制个股仓位，尽量控制单一个股不超过10%，无论再多么看好的个股，都不要超过20%；同时要做好持仓个股尤其是重仓股息的跟踪，出现异常情况要疑罪从无，不要有侥幸心理。
当面临压力和混乱时，记得要冷静。这能让你做出清醒决定，也能让别人注意到你的冷静沉着。
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